В рамках сделки оригинатор (АО «Кредит Европа Банк») уступил эмитенту (ООО «СФО Европа 14-1А») портфель автокредитов, общий размер основного долга по которым составил более 12,5 миллиардов рублей, в результате чего рынку был предложен новый продукт – облигации, обеспеченные залогом автокредитов.

Эмитент осуществил выпуск двух траншей облигаций - облигаций класса «А» (старший транш) и облигаций класса «Б» (младший транш) с единым залоговым обеспечением: залогом автокредитов и прав эмитента по договорам банковского счета. Обязательства эмитента по облигациям младшего транша исполняются после и при условии исполнения обязательств эмитента по облигациям старшего транша.

Облигациям класса «А» был присвоен рейтинг инвестиционного уровня двумя международными рейтинговыми агентствами: Baa3 от Moody’s Investors Service и BBB- от Standard&Poor’s.

Эмитент разместил облигации старшего транша общей номинальной стоимостью в 7,8 миллиардов рублей среди рыночных инвесторов на торгах Московской Биржи. Спрос на облигации класса «А» существенно превысил предложение.

Облигации младшего выпуска, как это принято в сделках секьюритизации, были размещены по закрытой подписке АО «Кредит Европа Банк», что, с одной стороны, позволило повысить кредитное качество бумаг старшего транша, а с другой – выполнить требования законодательства о необходимости принятия рисков банком-оригинатором.

Данная сделка стала первой секьюритизацией, в ходе которой были использованы залоговые счета, открытые в нескольких банках, опробована сложная структура восполнения залогового пула («револьвер»), заложен механизм ускоренной амортизации облигаций при наступлении определенных эмиссионными документами условий, разработана уникальная система контроля за соблюдением основных параметров сделки.

Юридическое сопровождение сделки осуществляла команда юристов Практики банковского и финансового права, рынков капитала Адвокатского бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры».

«Полагаем, что за этой пилотной сделкой последуют и иные рыночные размещения облигаций, обеспеченных залогом потребительских кредитов, кредитов малому и среднему бизнесу, требований по договорам участия в долевом строительстве, лизинга, факторинга и других финансовых активов», - отмечает глава Практики Дмитрий Глазунов.

Корпоративное и договорное право, Проектная группа №2