Оптимизация регуляторной нагрузки на финансовом рынке

Актуально

Дорожная карта
МФЦ 2013-15

Информация о реализации Дорожной карты «Создание международного финансового центра и улучшение инвестиционного климата в Российской Федерации»

Мероприятия МФЦ

27.02.2020

Итоговое заседание Российско-Британской рабочей группы по корпоративному управлению

27.02.2020

Российско-Британский форум по корпоративному управлению

17.12.2019

Годовая итоговая встреча участников рынка по вопросам реализации мер по развитию финансового рынка (KPI единого регулятора)

Календарь событий

Февраль 2020
ПнВтСрЧтПтСбВс
12
3456789
10111213141516
17181920212223
242526272829
Развитие / Ключевые темы

Единый регулятор для финансовых рынков


Назад к списку публикаций

Инсайд на откуп

03.06.2014 20:34 / «КоммерсантЪ»

Банк России в статусе мегарегулятора намерен существенно ужесточить борьбу с инсайдом и манипулированием. Предложенные им поправки к закону об инсайде фактически отдают ему на откуп квалификацию тех или иных действий как нарушений. На этом фоне поблажки — в виде снижения административной нагрузки и возможности официально договориться с регулятором в некритичных случаях — рынок пока не успокаивают.

Сегодня Центробанк собирает рабочую группу для обсуждения изменений, которые предлагает внести в закон "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком". Накануне встречи с участниками рынка для обсуждения возможных поправок регулятор разослал презентацию (есть в распоряжении "Ъ") c их описанием. Это первая переработка законопроекта об инсайде ЦБ в статусе мегарегулятора, указывают участники рынка. "До сегодняшнего дня закон фактически был нерабочим, так как многие откровенно инсайдерские сделки фактически так и не были признаны таковыми",— говорит президент Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров.

ЦБ планирует существенно ужесточить действующие подходы в этой области. В частности, регулятор предлагает ввести общее понятие манипулирования (сейчас его в законе нет) и сократить перечень конкретных действий (в действующем законе четко оговорено 7 действий), которые ЦБ должен расценивать как манипулирование рынком. По сути, речь идет о введении института "мотивированного суждения" — то есть о том, чтобы отдать на откуп регулятора вопрос, что именно считать манипулированием, а что нет, переживают участники рынка. "Закон об инсайде предполагает уголовную ответственность за манипулирование рынком, поэтому к его правке следует подходить аккуратно. Я думаю, что пункт о праве "мотивированного суждения" должен обсуждаться дополнительно",— говорит председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев. Впрочем, перспективы этого обсуждения неочевидны. "Как показывает практика, ЦБ всегда оставляет себе путь к мотивированному суждению и данные поправки не исключение. Думаю, фактически все регулирование инсайда может свестись к регулированию именно с этой точки зрения",— считает господин Александров.

Кроме того, поправками ЦБ надеется решить в свою пользу спор с операторами связи о предоставлении регулятору инсайдерской информации.

Сейчас телекоммуникационные компании часто отказываются предоставить переписку и разговоры своих клиентов. "Предлагается предусмотреть возможность получения Банком России любой информации, составляющей тайну связи, по решению суда. При этом закон должен предусмотреть случаи и процедуру получения такого разрешения",— говорится в презентации ЦБ.

Впрочем, в документе есть и позитивные для участников рынка предложения. Например, "введение института "соглашение с Банком России"" в случае неправомерного использования инсайдерской информации или манипулирования рынком. Речь — о прекращении преследования нарушителя, если он уплачивает некий штраф (предлагается пустить его в фонд выплат компенсаций инвесторам). Правда, такой инструмент предлагается использовать в гражданском или административном, но не в уголовном процессе. "Предлагаемая идея соглашения с Банком России представляется крайне интересной новацией. Похожая практика есть на американском рынке. Мы поставили этот вопрос на голосование в рамках экспертной инициативы Совета финансового рынка — на текущий момент ее поддержали 89% респондентов",— говорит первый вице-президент НП РТС Андрей Салащенко. Впрочем, по его словам, рынок хочет большей либерализации: "Более 60% опрошенных считают, что такая возможность нужна независимо от суммы убытка".

Предложения ЦБ предполагают и отказ эмитентов от ряда формальных процедур: раскрытия на сайтах перечней инсайдерской информации, необходимости подавать на биржу список инсайдеров. Если поправки будут приняты, по согласованию с ЦБ возможна будет даже задержка раскрытия инсайдерской информации по существу, если она может повлиять на процесс ведения переговоров. Впрочем, опасений у участников рынка пока все же больше, чем позитива. "Предложения по снижению информационной нагрузки, думаю, поддержат все: ведь существующие процедуры связаны с серьезными издержками для компаний,— говорит господин Тимофеев.— Но не уверен в готовности индустрии согласиться с уголовной ответственностью за нарушения более абстрактных, чем сейчас, норм".

a href="http://kommersant.ru/doc/2485336">http://kommersant.ru/doc/2485336

Единый регулятор для финансовых рынков